负荷再现年内新低 丙烯酸丁酯价格顺势上涨

8月份以来，环保以及年度检修双重因素影响，导致国内丙烯酸丁酯行业开工负荷急速下降，持货供应商库存低位，限量供应。市场人士看涨心切，持货待望。终端市场货紧难求，商谈重心呈现震荡上涨的趋势。华东丙烯酸丁酯从8月初9600元/吨涨至目前10400元/吨，涨幅800元/吨，并且继续上涨的动力仍未停歇。

1、原料成本方面

原料方面，丙烯虽然震荡下降，但目前丙烯价格处于偏高位置。山东地区供应量有增加的趋势，但聚丙烯期货的反弹，提振粉料市场，对于丙烯市场有带动作用；且前期下游拿货积极性不高，采货减少，后期下游工厂仍有一定补货需求，预计，下周丙烯市场稳定整理，不排除小幅反弹可能。

正丁醇方面华东及华南区域现货供应偏紧，短期内装置开工率有可能提升，但仍不能缓解目前偏紧的局势，市场心态良好，短期内正丁醇市场处于高位盘整的可能较大。

对于原料丙烯及正丁醇而言，目前价位均处于年内偏高价位，且供应量都不充裕，横盘或上涨的可能较大，逆势下跌的可能很小，因此成本方面对丙烯酸丁酯有一定的支撑作用。

2、开工负荷方面

此轮上涨的最大动力来自供应量的快速减少。由下图1可以看出，自8月初开始，丙烯酸丁酯行业开工负荷呈现明显的下滑趋势，且开工负荷降至年内最低水平，开工负荷仅在37%左右，卓创预计8月份丙烯酸丁酯产量在9.7万吨左右。2016年丙烯酸丁酯月平均产量在11.2万吨左右，8月份月产量较去年月均水平低1.5万吨左右。并且，由图中可以看出，7月份的开工率整体处于下滑的水平，主流供应商库存低位，贸易商及终端用户备货数量有限，整体社会库存较低。因此，面临较低的8月份产量，终端用户采购备货心态积极，毕竟金九银十即将来临，毕竟运筹帷幄需“粮草”先行，家里有“粮”，心里才不慌。

3、下游需求方面

丙烯酸乳液：环保形势下，丙烯酸乳液整体开工负荷在6成左右，主流价格震荡走高。新装置仍在紧张的试运行过程中：河北冀春10万吨丙烯酸乳液装置试运行，万华珠海丙烯酸乳液新投产。政策方面第一份国内水漆行业产业发展蓝皮书发布，协助解决“油改水”产业转型遇到的诸多问题，水性涂料产业发展较好，对乳液的需求增加。丙烯酸乳液未来对丙烯酸丁酯的需求有增加的预期。

胶带母卷方面：主流实单持续走高。卓创预计，下周仍有上涨的可能。主要原因除原料成本支撑以外，环保检查影响范围较广，市场现货紧张较难缓解，新订单较前期有好转的迹象。由于开工负荷下降，刚需对丙烯酸丁酯的需求支撑有限，但金九银十来临，终端用户持有一定数量的安全库存对近期内的丙烯酸丁酯涨势有一定支撑力度。

综上所述：短期内受沈阳蜡化提前检修以及中海油推迟开车为起因，以上海华谊、山东开泰、浙江卫星装置不同程度的检修以及降负荷为辅力，以供应商整体库存低位为前提，此轮丙烯酸丁酯上涨顺势而为，且短期内暂难逆转。